ETF-Auswahl 2026: Worauf Anleger achten sollten

Als erfahrener Redakteur im Finanzmarkt liegt mein Fokus auf einer fundierten, neutralen und technisch präzisen Analyse der Kapitalmärkte. Die Auswahl von Exchange Traded Funds (ETFs) für das Jahr 2026 erfordert eine sorgfältige Betrachtung von makroökonomischen Trends, regulatorischen Entwicklungen und den inhärenten Qualitätsmerkmalen der Produkte. Die simple Auflistung von „Top-ETFs“ greift zu kurz; vielmehr muss ein systematischer Ansatz zur Portfolio-Architektur und zur Titelselektion verstanden werden.

Das Jahr 2026 steht im Zeichen möglicher geldpolitischer Lockerungen, anhaltender geopolitischer Unsicherheiten und einer Verschiebung der Wachstumstreiber hin zu strukturellen Themen wie Künstliche Intelligenz (KI), Infrastruktur und der Energiewende. Diese Faktoren beeinflussen die relative Attraktivität verschiedener Anlageklassen und Index-Segmente.

Makroökonomische Projektionen und ihre Implikationen für die ETF-Strategie 2026

Die Zinspolitik wird auch 2026 ein dominierender Faktor sein. Nach einer Phase signifikanter Zinserhöhungen in den Jahren 2022 bis 2024 signalisieren viele Notenbanken, insbesondere die US-amerikanische Federal Reserve (Fed) und die Europäische Zentralbank (EZB), eine vorsichtige Annäherung an Zinssenkungen. Ein solches Umfeld hat typischerweise mehrere Auswirkungen auf die Märkte, die für die ETF-Auswahl relevant sind:

Zinswende und die Attraktivität verschiedener Sektoren

Sinkende Leitzinsen führen in der Regel zu einer günstigeren Finanzierung von Unternehmenskrediten und -investitionen. Dies kann insbesondere Wachstumssektoren wie Technologie, die traditionell stark auf Fremdkapital angewiesen sind und deren zukünftige Gewinne mit einem niedrigeren Zinssatz diskontiert werden, begünstigen. Technologie-ETFs, die auf globale Indizes wie den MSCI World Information Technology oder den Nasdaq 100 zugreifen, könnten daher weiterhin im Fokus stehen. Gleichzeitig können Small-Cap-ETFs, die oft stärker von Binnenwirtschaft und geringeren Skaleneffekten betroffen sind, von einer Konjunkturbelebung und verbesserten Kreditbedingungen profitieren.

Ein wichtiges Risiko bleibt das Szenario einer „harten Landung“, bei der Zinssenkungen nicht nur eine antizipierte Konjunkturerholung signalisieren, sondern eine Reaktion auf eine tatsächlich eintretende, signifikante Rezession darstellen. In diesem Fall wären defensivere Sektoren wie Basiskonsumgüter oder Gesundheit (Health Care) über entsprechende Sektor-ETFs die stabilere Portfolio-Beimischung.

Die Rolle des Anleihemarktes und Anleihen-ETFs

Im Kontext sinkender Zinsen gewinnen Anleihen-ETFs an Relevanz, da bereits emittierte Anleihen mit höherem Kupon im Wert steigen. Allerdings ist das Renditepotenzial nach den jüngsten Höchstständen im Vergleich zu den vergangenen Jahren wieder moderater. Langfristig ausgerichtete Anleger sollten das Verhältnis zwischen Duration (Zinsrisiko) und Kreditrisiko (Bonität des Schuldners) sorgfältig abwägen. Eine Beimischung von Staatsanleihen-ETFs (z.B. auf den Euro Government Bond Index) dient primär der Stabilisierung und Diversifikation des Gesamtportfolios, während Unternehmensanleihen-ETFs (Corporate Bonds) eine höhere Rendite, aber auch ein höheres Ausfallrisiko aufweisen.

Fundamentale Kriterien der ETF-Selektion

Unabhängig von den kurz- und mittelfristigen Marktprognosen bildet eine fundierte Analyse der ETF-Struktur die Basis für eine langfristig erfolgreiche Anlage. Vier technische Faktoren sind hierbei entscheidend:

1. Die Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio, TER)

Die TER ist der wichtigste unmittelbare Kostenfaktor, der die Nettorendite direkt mindert. ETFs sind grundsätzlich kostengünstiger als aktiv verwaltete Fonds, jedoch existieren auch innerhalb der ETF-Welt signifikante Unterschiede. Für breit diversifizierte Basis-Investments wie MSCI World oder FTSE All-World sollte die TER idealerweise unter 0,20 % pro Jahr liegen. Langfristig können selbst wenige Basispunkte Differenz in der jährlichen TER eine erhebliche Auswirkung auf das Endkapital haben. Der Fokus sollte immer auf dem kostengünstigsten, aber qualitativ gleichwertigen Produkt liegen.

2. Die Replikationsmethode (Physisch vs. Synthetisch)

Physische Replikation

Der physisch replizierende ETF kauft die im Index enthaltenen Wertpapiere tatsächlich (vollständig oder optimiertes Sampling). Dies gilt als die intuitiv verständlichste und risikoärmere Methode. Bei einem vollständigen Sampling hält der Fonds alle Titel des Index in der exakten Gewichtung. Beim optimierten Sampling werden nur die liquidesten und wichtigsten Titel gekauft, um Transaktionskosten zu senken, was zu einer minimal höheren Abweichung (Tracking Error) führen kann.

Synthetische Replikation (Swap-basiert)

Hier geht der ETF-Anbieter ein Tauschgeschäft (Swap) mit einem Kontrahenten (meist eine Großbank) ein, um die Indexrendite zu erhalten. Der Vorteil ist oft eine geringere Tracking Difference, insbesondere bei schwer handelbaren oder illiquiden Indizes. Das primäre Risiko ist das Kontrahentenrisiko. Dieses wird in der EU durch die OGAW-Richtlinie (UCITS) begrenzt, die besagt, dass das Kontrahentenrisiko maximal 10 % des Nettoinventarwerts (NAV) betragen darf. In der Praxis besichern die meisten Anbieter dieses Risiko durch zusätzliche Sicherheiten (Collateral) weit über die regulatorische Mindestanforderung hinaus.

3. Ausschüttungsart (Thesaurierend vs. Ausschüttend)

Die Entscheidung, ob ein ETF Erträge (Dividenden, Zinsen) direkt an den Anleger ausschüttet (distributing) oder automatisch wieder in den Fonds reinvestiert (accumulating/thesaurierend), ist vor allem steuerlich und strategisch relevant:

Für den langfristigen Vermögensaufbau in Deutschland bieten thesaurierende Fonds, die dem deutschen Investmentsteuergesetz (InvStG) unterliegen, den Vorteil des automatischen Zinseszinseffekts bei gleichzeitig transparenter, jährlicher Besteuerung der Vorabpauschale, sofern der Sparer-Pauschbetrag nicht ausgeschöpft ist.

4. Fondsvolumen und Liquidität

Ein ausreichend großes Fondsvolumen (Assets under Management, AUM) ist ein Indikator für die wirtschaftliche Tragfähigkeit des ETF. Fonds mit einem Volumen von weniger als 100 Millionen Euro bergen ein höheres Risiko einer Schließung oder Fusion, was für Anleger unnötigen Aufwand und unerwünschte Verkaufsentscheidungen bedeuten kann. Die Liquidität des ETFs wird primär durch die Liquidität der zugrunde liegenden Index-Bestandteile bestimmt, aber auch durch den Spread, d.h. die Differenz zwischen An- und Verkaufspreis an der Börse. Eine enge Spanne deutet auf hohe Handelbarkeit und faire Kurse hin.

Strukturelle Trends und Themenschwerpunkte für 2026

Über die Kern-ETFs auf globale Indizes hinaus spielen thematische und strategische (Smart Beta) ETFs eine Rolle zur gezielten Beimischung.

Aktuelle Mega-Trends: Technologie und Infrastruktur

Die tiefgreifende Transformation durch Künstliche Intelligenz (KI) ist ein anhaltender Megatrend, der weit über einzelne Technologieunternehmen hinausgeht. Die notwendigen Investitionen in Hardware (Halbleiter), Rechenzentren und Software-Infrastruktur werden voraussichtlich auch 2026 ein wichtiger Wachstumstreiber bleiben. Anleger können dies durch thematische ETFs auf Sektoren wie Halbleiter (Semiconductors) oder digitale Infrastruktur abbilden. Hier ist jedoch Vorsicht geboten: Thematische ETFs sind oft weniger breit diversifiziert und weisen daher ein höheres spezifisches Risiko auf. Sie sollten daher nur einen begrenzten Anteil des Gesamtportfolios ausmachen.

Zusätzlich gewinnen Infrastruktur-ETFs an Bedeutung. Hohe Staatsverschuldungen und die Notwendigkeit von Investitionen in die Energiewende (Netzausbau, erneuerbare Energien) sowie in Verteidigungsinfrastruktur deuten auf ein anhaltendes Investitionsvolumen in diesem Segment hin.

Small Caps vs. Large Caps in der Strategie

Nachdem Large-Cap-Werte, insbesondere in den USA, die Märkte in den vergangenen Jahren dominiert haben, könnte die erwartete Zinslockerung eine Rotation zu Small- und Mid-Cap-Werten begünstigen. Kleinere Unternehmen reagieren oft sensitiver auf Konjunkturveränderungen. Small-Cap-ETFs, beispielsweise auf den MSCI World Small Cap Index, können zur Erhöhung des Risikos und der erwarteten Rendite in einem Portfolio dienen, sofern der Anlagehorizont dies zulässt.

Die Bedeutung von ESG und Nachhaltigkeits-ETFs

Nachhaltigkeit (Environmental, Social, Governance – ESG) ist kein Nischenthema mehr, sondern ein integraler Bestandteil der Investment-Analyse geworden. Für Anleger, die spezifische Nachhaltigkeitskriterien erfüllen wollen, ist die Auswahl des richtigen ESG-ETFs komplex:

1. Ausschlusskriterien (Exclusion): Diese Fonds schließen Branchen wie Waffen, Kohle oder Tabak aus. Sie sind oft die „mildeste“ Form der ESG-Integration. (Beispiel: MSCI World SRI – Socially Responsible Investing)
2. Best-in-Class/Best-in-Class-Tilting: Der Fonds investiert in die besten Unternehmen in Bezug auf ESG-Kriterien innerhalb ihrer jeweiligen Branche.
3. Impact Investing: Zielt darauf ab, neben der finanziellen Rendite auch messbare, positive soziale oder ökologische Auswirkungen zu erzielen. Dies ist im passiven ETF-Bereich schwerer umzusetzen, findet sich aber in spezifischen thematischen ETFs (z.B. saubere Energien).

Anleger müssen das zugrunde liegende Index-Regelwerk genau prüfen, um „Greenwashing“ zu vermeiden und sicherzustellen, dass die Methodik den eigenen ethischen und finanziellen Anforderungen entspricht. Der Tracking Error zu herkömmlichen Indizes kann bei strengeren ESG-Filtern höher sein.

Portfolio-Konstruktion: Der Drei-Säulen-Ansatz

Eine bewährte Methode zur ETF-Auswahl basiert auf einem Drei-Säulen-Modell, das eine solide Basis, strategische Beimischungen und eine Liquiditätsreserve vorsieht.

1. Die Basis (Core Portfolio)

Die Basis sollte aus einem oder zwei breit diversifizierten globalen Aktien-ETFs bestehen. Die gängigsten Optionen sind:

• FTSE All-World: Deckt Industrie- und Schwellenländer ab (etwa 3.000 bis 4.000 Titel).
• MSCI World + MSCI Emerging Markets (EM): Eine Zweifonds-Lösung, die es erlaubt, die Gewichtung der Schwellenländer, die im MSCI World fehlen, selbst zu bestimmen (typischerweise 70 % World, 30 % EM).

Dieses Segment macht idealerweise 70 % bis 90 % des Aktienanteils aus und dient der Abbildung der globalen Marktentwicklung.

2. Die Satelliten (Satellite Portfolio)

Dieser Teil des Portfolios (typischerweise 10 % bis 30 % des Aktienanteils) dient der Erhöhung der erwarteten Rendite oder der gezielten Nutzung von Markttrends. Geeignete Satelliten für 2026 können sein:

• Strategische Beimischungen: Small Caps, Value-Faktoren (z.B. über Smart-Beta-ETFs), oder spezifische Regionen (z.B. Asien ex-Japan).
• Thematische Beimischungen: Sektoren wie KI, Clean Energy oder Infrastruktur, deren Wachstumspotenzial überdurchschnittlich eingeschätzt wird.

Diese Beimischungen erfordern eine höhere Marktkenntnis und sollten regelmäßig auf ihre Relevanz überprüft werden.

3. Die Sicherheitskomponente

Neben dem Aktienanteil sollte eine Liquiditätsreserve in Form von Tagesgeld, Festgeld oder sehr kurzlaufenden, risikoarmen Geldmarkt-ETFs gehalten werden. Geldmarkt-ETFs investieren in sehr kurzfristige Schuldtitel und bieten eine Alternative zu traditionellen Bankguthaben, wobei sie die Zinsentwicklung des Interbankenmarktes abbilden. Dies dient als Puffer für unerwartete Ausgaben und zur Vermeidung von Notverkäufen des risikobehafteten Aktienportfolios.

Technische Qualitätsprüfung: Tracking Difference und Tracking Error

Zwei weitere technische Kennzahlen sind für die Qualität eines ETF entscheidend:

Tracking Error (TE)

Der Tracking Error misst die Volatilität der Renditedifferenz zwischen dem ETF und seinem zugrunde liegenden Index. Ein niedriger TE (unter 0,5 % pro Jahr) ist wünschenswert, da er auf eine enge und konsistente Abbildung der Indexperformance hinweist. Ein hoher TE bedeutet, dass die Wertentwicklung des ETFs zeitweise stark von der des Index abweichen kann.

Tracking Difference (TD)

Die Tracking Difference ist die tatsächliche Renditedifferenz zwischen dem ETF und dem Index über einen bestimmten Zeitraum. Im Idealfall sollte die TD nur unwesentlich von der TER abweichen. Eine positive Überrendite (TD besser als TER) kann auf erfolgreiche Wertpapierleihe-Aktivitäten oder eine effiziente Indexabbildung hinweisen. Eine stark negative TD deutet auf hohe interne Transaktionskosten oder Managementfehler hin.

Ein umsichtiger Anleger sollte daher nicht nur die veröffentlichte TER, sondern auch die historische Tracking Difference über mehrere Jahre hinweg prüfen, um die tatsächlichen Kosten eines ETFs realistisch zu bewerten. Die Auswahl der ETFs für 2026 muss somit eine Synthese aus makroökonomischer Weitsicht und tiefgreifender technischer Produktanalyse sein, um ein robustes und renditestarkes Portfolio zu konstruieren. Die Disziplin, die gewählte strategische Asset-Allokation über Marktphasen hinweg beizubehalten, bleibt der Schlüssel zum langfristigen Erfolg.

Die regulatorische Landschaft, insbesondere die verschärften Anforderungen an ESG-Fonds durch die SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation), wird 2026 voraussichtlich zu einer weiteren Klärung und Standardisierung der Produktmerkmale führen, was die Vergleichbarkeit und die Einhaltung von Nachhaltigkeitszielen verbessert.

Die Kernbotschaft für das Jahr 2026 bleibt: setzen Sie auf eine breite globale Diversifikation als Basis, wählen Sie technisch einwandfreie Produkte mit geringer TER und Tracking Difference, und ergänzen Sie diese Basis nur selektiv durch strategische oder thematische Satelliten, die Ihre spezifischen Risikopräferenzen und Marktannahmen abbilden.